Düşük nakit akış seviyelerinde işletme sermayesinin kaynak rolü ve sabit yatırımın nakit akış duyarsızlığı

Abstract

Çalışma, işletme sermayesinin kaynak rolünün yatırım-nakit akış duyarlılığını düşürücü etkisinin, düşük nakit akışına sahip finansal kısıtlı firmalarda daha önemli olduğunu gösteren bir model önermektedir. Daha çok finansal kısıtlı firmaların daha düşük nakit akışına sahip olduğu örneklemlerde modelin iki öngörüsü bulunmaktadır. Birincisi, işletme sermayesi kontrol edilmediğinde, daha çok finansal kısıtlı firmaların yatırım-nakit akış duyarlılığının daha düşük olmasıdır. İkincisi, işletme sermayesi kontrol edildiğinde, daha çok finansal kısıtlı firmaların, yatırım-nakit akış duyarlılığının daha yüksek olmasıdır. Öngörülerin test edilmesi için regresyon denklemleri, panel veri sabit etkiler modeli ve araç değişken yaklaşımı ile Türkiye piyasalarında işlem gören 255 şirketin 2005–2017 arası döneme ait verisi kullanılarak tahmin edilmiştir. Bulgular modelin öngörülerini desteklemektedir.