The determinants of inflation in emerging markets and developing countries: A literature review

Abstract

A vast literature exists on the determinants of inflation in developed countries whereas the one in emerging markets and developing countries has gained attention at the beginning of 1990s. In this respect, the current paper overviews the empirical studies in orderto provide underlying knowledge and common facts on this topic that are valuable for further research and policymakers. The patterns emerge from the results of the existing literature can be summarized as follows. First, inflation is mainly a monetary phenomenon either due to direct or indirect drivers in these countries. However, the significance of the effects from the monetary aggregates are dependent on the countries and periods under study. Secondly, inflation persistence is a major determinant in explaining inflation, suggesting a backward-looking behavior in inflation dynamics for these countries. Lastly, the importance of domestic determinants in understanding inflation has shifted towards external ones implying a greater role for global determinants in the last two decades.

A vast literature exists on the determinants of inflation in developed countries whereas the one in emerging markets and developing countries has gained attention at the beginning of 1990s. In this respect, the current paper overviews the empirical studies in orderto provide underlying knowledge and common facts on this topic that are valuable for further research and policymakers. The patterns emerge from the results of the existing literature can be summarized as follows. First, inflation is mainly a monetary phenomenon either due to direct or indirect drivers in these countries. However, the significance of the effects from the monetary aggregates are dependent on the countries and periods under study. Secondly, inflation persistence is a major determinant in explaining inflation, suggesting a backward-looking behavior in inflation dynamics for these countries. Lastly, the importance of domestic determinants in understanding inflation has shifted towards external ones implying a greater role for global determinants in the last two decades.

Gelişmiş ülkelerde enflasyonun belirleyicileri konusunda geniş bir yazın mevcutken, yükselen piyasalar ve gelişmekte olan ülkelerdeki yazın, 1990'ların başında dikkat çekmiştir. Bu bağlamda, mevcut makale, bu konu hakkında değerli olan temel bilgileri ve ortak gerçekleri, gelecek araştırmalara ve politika yapıcılara sağlamak için ampirik çalışmaları gözden geçirmektedir. Mevcut literatürün sonuçlarından ortaya çıkan örüntüler şu şekilde özetlenebilir. Birincisi, enflasyon, bu ülkelerdeki doğrudan veya dolaylı itici güçlerden kaynaklanan, temelde parasal bir olgudur. Bununla birlikte, parasal büyüklüklerin etkilerinin önemi, incelenen ülkelere ve dönemlere bağlıdır. İkinci olarak, enflasyon sürekliliğinin, enflasyonu açıklamada önemli bir belirleyici olması, bu ülkeler için enflasyon dinamiklerinde geriye dönük bir davranış olduğunu düşündürmektedir. Son olarak, enflasyonu anlamada yerel belirleyicilerin öneminin dışsal belirleyicilere doğru kayması, son yirmi yılda küresel belirleyicilerin enflasyonu anlamada daha büyük bir rol oynadığına işaret etmektedir.

Gelişmiş ülkelerde enflasyonun belirleyicileri konusunda geniş bir yazın mevcutken, yükselen piyasalar ve gelişmekte olan ülkelerdeki yazın, 1990'ların başında dikkat çekmiştir. Bu bağlamda, mevcut makale, bu konu hakkında değerli olan temel bilgileri ve ortak gerçekleri, gelecek araştırmalara ve politika yapıcılara sağlamak için ampirik çalışmaları gözden geçirmektedir. Mevcut literatürün sonuçlarından ortaya çıkan örüntüler şu şekilde özetlenebilir. Birincisi, enflasyon, bu ülkelerdeki doğrudan veya dolaylı itici güçlerden kaynaklanan, temelde parasal bir olgudur. Bununla birlikte, parasal büyüklüklerin etkilerinin önemi, incelenen ülkelere ve dönemlere bağlıdır. İkinci olarak, enflasyon sürekliliğinin, enflasyonu açıklamada önemli bir belirleyici olması, bu ülkeler için enflasyon dinamiklerinde geriye dönük bir davranış olduğunu düşündürmektedir. Son olarak, enflasyonu anlamada yerel belirleyicilerin öneminin dışsal belirleyicilere doğru kayması, son yirmi yılda küresel belirleyicilerin enflasyonu anlamada daha büyük bir rol oynadığına işaret etmektedir.