Enterprise risk management and its effect on firm value in Turkey

Abstract

Kurumsal Risk Yönetimi (KRY), riskleri şirket stratejisi bağlamında ele alan ve riskleri portföy bakış açısıyla iyi tanımlanmış risk sorumlulukları ve güçlü risk izleme süreçleri aracılığıyla yöneten bütünleşik bir risk yönetimi yaklaşımıdır. Bu çalışmanın amacı Borsa İstanbul'da kayıtlı 130 imalat şirketi için KRY'nin şirket değerine etkisini araştırmaktır. Bu nedenle, 2008-2013 dönemine ait toplanan finansal verilere panel veri regresyon modelleri uygulanmıştır. Bağımlı değişken şirket değerini temsil etmek üzere Tobin'in Q'su olarak ele alınmıştır. Bağımsız değişken ise KRY uygulaması olup kontrol değişkenleri şirket büyüklüğü, kaldıraç ve karlılıkla ilgili rasyolardır. KRY ile şirket değeri arasında ilişki olduğu hipotezi test edilmiştir. Bulgularımız, şirket değeri ile KRY arasında istatistiki olarak anlamlı bir ilişki olmadığını göstermektedir. Şirketlerin KRY'yi nasıl uyguladıklarını araştırmak ve KRY'yi uygulamaktaki güdüleri, uygulama zorlukları ve KRY'nin benimsenmesinin etkileri vb. konularda bilgi almak amacıyla anket çalışması gerçekleştirilmiştir. Anketi yanıtlayan 29 şirketten 26'sı KRY uyguladıklarını belirtmiştir. KRY'ye geçilmesinin temel nedenleri arasında Yönetim Kurulu'nun talebi ve kurumsal yönetişim ilkelerine uyum ön plana çıkmaktadır. KRY uygulaması ile gözlemlenen değişimlere ilişkin olarak kurumsal yönetişim ilkelerine uyumun güçlendiği ve risk yönetiminden sorumlu alanların koordinasyonunun arttığının vurgulanmaktadır.KRY uygulamasında karşılaşılan sorunlar değişime direnç ve KRY'yi desteklemeyen örgüt yapısı ve kurum kültürü olarak ortaya çıkmıştır.